美股投资者对唐纳德·特朗普重返白宫表示欢迎，但大选后的反弹并非毫无风险。自11月5日美国大选以来，投资者押注特朗普提出的减税计划和放宽监管政策将提振股市，美股三大股指不断刷新纪录高位，直到周二才逆转涨势。

摩根士丹利在一份报告中概述了可能颠覆“特朗普交易”的三大风险。美国国债收益率大幅上升可能会引发股票投资者的焦虑。特朗普当选已经导致美国国债收益率飙升，因为华尔街预计他的政策将推高通胀，使利率保持在高位。11月6日，10年期美国国债收益率上涨了21个基点，达到4.47%。尽管这还不足以击退股市投资者的信心，但摩根士丹利指出，国债收益率进一步攀升可能会给股市带来麻烦，特别是对政府不断膨胀的赤字的担忧可能会推高收益率。摩根大通的分析师也认为，一旦债券收益率接近5%，股市反弹将乏力。

美元走强也可能意味着大盘股将面临问题。大选结束后，彭博美元指数创下四年来最大涨幅，达到2023年11月以来的最高水平。与债券收益率一样，由于市场预期特朗普执政期间美国利率将在更长时间内保持在较高水平，美元正在飙升。此外，由于担心当选总统将对所有美国贸易征收广泛关税，外币兑美元汇率下跌。摩根士丹利警告说，如果美元继续以目前的速度走强到年底，可能会减缓跨国公司在24年第四季度和2025年的每股盈利增长。

股票价格被高估是另一个风险。随着今年看涨的投资者竞相投资与人工智能相关的市场主题，标普500指数已越来越偏离其基本面。分析师指出，标普指数的同比变化很少与盈利修正幅度如此脱节，市盈率的更多上行可能取决于数据是否证实经济增长重新加速。

就在摩根士丹利发出上述警告之际，“特朗普交易”已经有所降温。美股三大指数周二收盘下跌，原因是投资者从大选后的涨势中了结部分获利，并焦急等待本周公布的美国通胀数据。标普500指数收跌0.29%，报5983.99点。此前一天，美股三大指数齐创历史新高，其中标普500指数首次站上6000点大关。