尽管牛市依然存在，但短期内面临多重压力。11月14日至15日，A股市场经历了大幅调整，创业板指数在10月14日下跌近3%，15日更是接近4%。个股跌幅也相当惨重，这让许多投资者开始怀疑牛市是否已经结束。

当前的牛市是由中国版量化宽松政策以及宏观货币和财政刺激所推动的，而不是基于公司基本面、经济增长或估值等因素。如果股市想要突破前期高点，短期内将面临三重压力。

首先，美元持续走强，人民币对美元汇率加速贬值，这对北上资金流入A股产生了不利影响。近期离岸市场人民币汇率贬值导致北上资金大量流出。

其次，11月11日人民日报发表了一篇关于“慢牛比快牛好”的社论。这篇社论代表了官方政策导向，预示着未来牛市节奏可能会放缓。从11月11日开始，市场似乎出现了持续回调的情况，这表明国家正在调整市场的整体节奏，从之前的快速上涨转向更为稳健的慢牛模式。

此外，自9月24日以来，A股市场经历了显著的阶段性上涨。上证指数和沪深300涨幅均超过20%，深成指涨幅超过30%，创业板指数涨幅超过40%，科创50指数涨幅甚至超过了50%。即使放眼全年，这些主要指数的涨幅也都在10%以上，显示出A股市场表现强劲。

然而，从企业三季度财报及10月宏观经济数据来看，消费萎靡不振、产能过剩等问题仍然存在，制约着经济增长。房地产市场虽有止跌迹象，但其持续性仍存疑。虽然政策频出且股市有所上涨，但微观基本面和经济发展尚未出现明显改善。

股价与企业基本面的关系就像遛狗一样，总是围绕基本面波动。若企业基本面没有好转迹象，股价上涨就会充满顾虑与担忧。